美股熊市反弹？美国经济衰退？1937年的今天道琼斯发出了警告

分析人士说，美国当前的经济与1937年非常相似。

大萧条发生近十年后，从1937年到1938年，道琼斯工业平均指数在1937年2月达到历史新高，但在接下来的四个月里下跌了近10%，随后是一个月的反弹，几乎和最近的美国股市一样。

值得注意的是，美国经济在1937年5月正式进入衰退，道琼斯指数在未来8个月内损失了50%的市值，在接下来的103个月里波动不定。与此同时，美国国内生产总值下降了18.2%，这是20世纪和21世纪最严重的衰退之一.这导致了最近有关美国经济衰退的言论。

1937年经济衰退的主要原因：美联储过早退出宽松政策

在政策方面，1937年最大的错误是美联储突然暂停了大规模的货币宽松政策，这与当前缩减资产负债表的作用相同。

作为回应，芝加哥联储(Chicago Fed)前主席查尔斯(Charles)表示，政策制定者倾向于在实际利率降至足够低的水平之前过早退出宽松政策，就像1937年的情况一样。

1936年6月底，为了防止黄金过度涌入成为基本货币的一部分，美联储突然终止了货币宽松政策，导致货币供应出现了一段时间的整合。

美联储目前的资产负债表规模已从2008年的9，000亿美元上升到2018年的4.3万亿美元，但美联储正处于收缩阶段，据估计，到2020年，美联储的资产负债表规模将减少33%，至2.9万亿美元。

然而，事实上，人们说，目前美联储收缩的过程有点过快，因为如果证实美国经济在2019年开始衰退，美联储将不得不注入更多的流动性来促进经济增长，因此过快的收缩可能会导致美联储采取宽松的货币政策，正如市场所说的那样，以降低利率。

但美联储自2018年以来的持续加息似乎是市场的基调，这可能使美联储难以在短期内实施有效的宽松政策。

因此，密切关注美联储对规模缩减过程的看法，如果美联储表示将减缓当前的规模收缩进程，这意味着美联储意识到过早结束宽松货币政策对市场的负面影响，这可能导致美联储整体政策方向的改变。

道琼斯最近的反弹似乎是熊市陷阱。

从道琼斯指数最近的表现来看，它似乎在重复1937年的错误。因此，近期美国股市的反弹并不排除熊市反弹的陷阱。

与此同时，应该指出，在道琼斯工业平均指数(DowJones IndustrialAverage)八个月内下跌50%期间，科技和工业股的表现往往不佳，这似乎反映在最近苹果股价的大幅下跌上。如果工业股继续走弱，苹果股价可能会更明显，因此关注美国制造业经济数据。

如果未来6个月工业订单数据放缓，工业股可能会更糟，进一步证实美国经济已经陷入衰退。

2019年经济前景

基于这一观点，如果美国经济在2019年陷入衰退，2018年10月至2019年10月将是衰退。但考虑到2019年通过的比例还不到10%，任何推断都已经没有时间了。但由于流动性退出，美联储似乎也更有可能犯错，这将对市场产生重大影响。