金融期货、金属期货及农产品期货早评

随着近期稳定经济增长的政策不断出台，资本市场从追逐政策刺激板块开始逐步活跃，到全面活跃，市场初步摆脱前期对经济的担忧的压制。房地产显著放松，大基建政策不断出台，刺激汽车消费以及地方政府通过“消费券”形式，在短期内稳定经济的力量较强，5月份PMI已近好转。股指多单轻仓。

5月份稳定经济的政策持续加码，随着政策的逐步落地，货币需求有望回升。尤其政府基础建设项目，大规模债券需求融资将会导致利率回升，从而满足投资需求。央行层面上，受制于信贷已经流动性充足，进一步货币宽松的政策减弱。国债转为观望。

周二晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.1%。基本面方面，进口锌精矿加工费仍然处于高位，外盘矿端供给相对宽松，硫酸价格上行，欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解。国内锌精矿供给仍然偏紧，随着物流恢复或能缓解冶炼企业原材料短缺的局面。国内下游开工率上行，需求端有所恢复。政策调控节奏加快，地产或迎来边际性改善，市场预期向好。预计锌价短线偏多，中线震荡。操作建议：短线逢低做多。风险点：欧洲天然气供给问题仍需跟踪。

周二晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌3.79%。基本面，镍生铁方面，印尼德龙投产进度加快，镍铁产能释放较预期提前。电解镍方面，进口盈利窗口已经打开，但纯镍溶解硫酸镍持续亏损，4月份硫酸镍产量受物流、成本问题同比下滑较大，不过上海今天全面解封，生产生活秩序正常化，新能源汽车产业链需求或进一步增长，硫酸镍产量环比或大幅上行。库存方面，全球库存持续低位，对镍价形成强支撑。近期政策调控节奏加快，市场对终端需求预期转为乐观，镍库存过低，易跟随宏观预期上行，建议短线逢低做多。但低库存同时加大了镍的波动率，建议交易层面控制好仓位。

周二晚间，COMEX黄金期货下跌0.5%报1848.4美元/盎司，COMEX白银期货下跌1.8%报21.688美元/盎司。 国内夜盘方面，沪金2208主力合约报397.24元/克，下跌0.48%；沪银2212主力合约报4667元/千克，下跌1.16%。拜登鲍威尔会晤后，白宫表示考虑降低关税以应对通胀，耶伦表示目前处在充分就业状态。市场远期加息预期有所升温，隔夜美元指数小幅上扬，金银震荡偏弱。近期美国经济高位放缓压力凸显，5月MARKIT PMI下滑且不及预期。而欧央行7月加息态度坚决态度下，美元升值压力缓解，金银上方压力减弱。美国通胀强粘性下，预计市场通胀预期仍难以持续趋势性回落，关注晚间拜登与鲍威尔对话，重点关注在控通胀方面有无更多政策发力。技术上关注外盘黄金200日均线，向上突破后可轻仓布局多单。

周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2210宽幅震荡，收8853，较上一交易日涨0.28%，减仓0.5万手，持仓15万手。冷库客商出货积极性提高，客商采购谨慎，主流成交价格好货价格稳中偏弱，次货成交较少。新季苹果方面，关注产区天气情况，预计套袋结果六月底知晓。操作建议震荡思路对待。

周二，花生期货延续下跌。主力合约PK2210收10336，较上一交易日跌0.96%，持仓10万手。河南局部地区陆续开始收购小麦，受农忙影响，产区基层上货量偏小。其它产区的局部地区偏干旱，浇地种植或等雨播种中。河南贸易商购销小麦及其他经济作物，花生整体进入扫尾阶段，价格变动幅度或有限。操作建议区间震荡思路对待。

原糖期货收低，07合约下跌0.21美分/磅，跌幅为1.1%。印度气象部门表示，2022年可能获得正常降雨。巴西总统将新上任的石油公司总裁革职，并且预计将降低汽油相关的税。泰国新年度出口预计达到760万吨，较去年激增46%。基本面限制糖价上方空间。夜盘郑糖小幅波动。投机席位继续增仓，但产业席位增空。短期外盘回落，郑糖或有调整。操作上建议短线交易为主。

美棉仍在消化利空，再度下跌。07合约下跌0.44美分/磅，跌幅为0.3%。供应方面，美棉主产区得州迎来降雨，打压棉价。美元大幅上涨，原油价格由升转跌，加重对于棉价的打压。夜盘郑棉小幅波动。国内价格下挫后利空有所消化，2000元/吨一线得到支撑，空头离场迹象明显，郑棉进入新的震荡区间。操作上建议短线交易为主。

周二BMD毛棕榈油期货大多上涨，基准合约上涨逾1%，原油期货以及竞争性植物油价格上涨，马来西亚棕榈油出口需求增长，头号生产国印尼恢复出口，限制了棕榈油涨幅。8月毛棕榈油报收6,312令吉/吨，较上一交易日上涨80令吉或1.28%。夜盘马棕油小幅收跌。受此影响，连棕油夜盘震荡收跌。

周二ICE加拿大油菜籽期货收盘互有涨跌，基准期约收低，其它期约略微收涨。7月期约收低1.90加元，报收1184.30加元/吨。夜盘菜油夜盘高位震荡。随着印尼出口政策逐步明朗化，这对马棕油出口有所打压。但印尼驻马来西亚大使周二表示，印尼取消了派遣其公民到邻国马来西亚的棕榈油种植园工作的计划。此举意味着马来西亚种植业仍将面临劳动力短缺的问题。马来棕榈油产量增长或低于预期，马棕油获得支撑。可见马棕油近期或高位震荡相对坚挺。这将支撑国内连棕油的走势，国内油脂库存处于低库存、高基差支撑，多空因素交错，油脂市场在区间内震荡反复加剧，油脂板块轮动明显。短线操作为宜。

周二CBOT大豆期货收盘下跌，创下2月25日以来的最大单日跌幅，主要是因为豆价创下期约新高后，多头获利了结。当天小麦市场因俄罗斯可能允许乌克兰粮船进出黑海港口而大幅下挫，也令豆价承压。7月期约收低49美分（-2.61%），报收1683.25美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘高开低走，由于国内豆粕部分地区胀库明显，或有停机计划，豆粕现货承压，基差回落，预计周三连粕受到美豆回落影响而出现补跌行情，市场进入高位调整走势中，多单减持，等待美豆企稳再择机入场。操作上短线操作。

周二CBOT小麦大跌，玉米期货亦下跌3%左右，因种植进度大幅追进至5年均值水平及乌克兰谷物重回市场的担忧，连玉米主力2209合约暂报2911元，跌0.82%。目前国内玉米供需面多空交织，短期小麦上市压力及养殖需求走弱导致玉米调整，而国际市场天气炒作降温及乌克兰谷物重新出口带来额外的压力，预计限制短期玉米市场的走强。从中长线来看，国际及国内玉米整体供需偏紧的格局暂时没有太大改变，重建库存仍需时日，预计玉米继续下跌空间有限。操作上，暂时观望。

周二生猪期货上涨，主力LH2209较上日结算价涨幅逾2%，收报19080元。现货方面，河南报价15.8元/公斤-16.3元/公斤，较昨日小涨0.1元/公斤；山东报价15.9元/公斤-16.5元/公斤，较昨日持平。从现货节奏演变来看，4月猪价反弹以来，生猪屠宰量减少而屠宰均重上升，反映出生猪压栏及二次育肥的增加，而这些迟滞的出栏最终会在某个时间转化成供应，从季节性来看，6月上中旬将进入降体重窗口，届时需关注消费的承接力度及是否形成短期的供应冲击。期货来看，目前盘面合约隐含的利润已经有较大修复，且有较高升水，后期须关注现货跟进情况。操作上，LH9-1价差反套持有。远月LH2303逢高做空为主。