A股此轮上涨的逻辑已经被打破

A股大盘今天调整幅度不低，有两个原因，一个是美国周五公布的通胀数据超预期，一个是大盘到2983后，这一波反弹凌厉，走的也比较陡峭，许多获利资金开始会吐。

美国通胀数据这次远超意外，5月CPI同比上涨8.6%，创1981年12月以来新高，并高于4月及预期的8.3%增幅；5月CPI环比增长1%，显著高于预期的0.7%和4月的0.3%；5月核心CPI同比上涨6%。

从该数据看，通胀没有任何减速的迹象，61%的CPI组成部分5月都录得至少6%的同比增速，4月同类高增速的分项数据占比为63%。

其中，5月住房价格同比上升5.45%，高于4月份的5.14%，为1991年以来的最高水平。租金同比上涨5.22%，高于4月份的4.82%，创历史新高。二手车和住房价格在前几个月有所下调，因此预计4月份核心CPI已经见顶，但是这个数据表明，经济内部的需求仍然非常旺盛。所以，目前说美国通胀已经见顶还是太早了。

那么再次情况下，美联储可能在今后的几次议息会议上不得不猛踩刹车。目前比较确定的是美联储将在6月、7月和9月召开的3次政策会议上加息50个基点的预期。目前市场甚至预期7月份可能加息75个基点。并且缩表的步伐可能加快。

今年5月13日，鲍威尔公开承认，美联储此前在对抗通胀方面行动有所迟缓，若更早采取行动可能会更好。鲍威尔承认，美联储可能本应在3月份之前就将利率从接近零的水平上调。

但是推迟加息最大的问题可能导致通胀失控后，美联储不得不激进加息，激进缩表。相对于经济衰退，当政者更怕通胀，通胀本质上是对居民财富的剥夺。这一点拜登已经有清醒认识，拜登在6月初表示，虽然他的首要经济任务是遏制物价上涨，但这主要是美联储的职责范围；通胀是当务之急，他将“尊重美联储”，并对美联储保持不干涉态度。

市场反应特别敏感，美元再次冲上104以上，十年期美债收益率到3.171%，跟中国十年期国债收益率倒挂扩大到0.34%，这是历史罕见，可以预6月份资金将基础大规模流出，外汇储备可能在6月份再次出现下滑。

美国通胀严重，美联储激进紧缩，现在又加入了欧洲央行的加息和缩表，中国央行的货币操作空间缩窄，这时候很难继续宽松，或者降息，这就彻底破坏了次轮A股上涨的逻辑，那么这此A股调整幅度可能不小。