光大证券：给予北京银行增持评级

事件：6月17日，北京银行发布公告称，2022年6月15日至17日期间，公司13位高管以自有资金从二级市场买入公司股票216.2万股，并承诺所购股票自买入之日起锁定两年。

管理层主动增持，自身利益与公司绑定，彰显对公司未来发展信心。本次增持包括行长、监事长、零售业务总监等13位高管，以自有资金从二级市场主动买入北京银行股票216.2万股，增持股份数占流通股股本的0.01%。成交价格区间每股人民币4.49~4.58元，增持金额预计在970.7~990.2万元。本次增持彰显高管对公司未来发展信心，形成长效激励机制，实现管理层与企业的共同成长与价值分享。

公司估值处于历史底部，股息率高达6.7%，增持时点选择较好，远景回报可期。公司当前股价为4.5元，近一年围绕4.3~4.8元区间震荡，在业绩保持稳健增长的情况下，公司PB估值整体趋于下行。截至6月17日，北京银行PB（LF）估值为0.43倍，处于历史0.8%的分位数，处于历史极低水平。若按照当前股价进行测算，北京银行2021年股息率高达6.7%。考虑到未来公司业绩增长，以及相对稳定的分红比例，股息收益率有望进一步提升。北京银行作为典型的“低估值、高股息”品种，对于追求长期绝对回报的投资者有吸引力，本次管理层增持后，远景看来有望得到较好的收益率水平。

新董事长上任后，有望打造第二增长曲线。霍学文董事长上任以来，北京银行加快转型发展步伐，全面打造基于客户体验和价值创造的新零售战略体系。在传统信贷业务上，信贷资源更多向高收益的非房类零售信贷倾斜；中间业务上，则致力于打造基于价值增值的财富管理体系。在此背景下，公司一季度业绩增长实现良好开局，盈利增速较2021年提升3.1PCT至6.6%，理财、保险代销规模均取得较好增长。未来随着公司零售转型深入推进，在为客户创造价值过程中，公司将实现银行自身的高质效发展。

盈利预测、估值与评级。4~5月份疫情对公司经营有所扰动，但随着一揽子“稳增长”举措落地见效，当前信贷需求已有触底回暖迹象，料下半年扩表将提速。公司计划2022年实现34%的零售收入贡献比重，为2023年突破40%打好基础，后续零售转型效能有望持续释放。维持公司2022-24年EPS预测为1.10/1.15/和1.21元，当前股价对应PB估值分别为0.41/0.38/0.35倍，对应PE估值分别为4.11/3.91/3.71，维持“增持”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张帅帅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利237.22亿，根据现价换算的预测PE为4.02。

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级6家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为6.07。证券之星估值分析工具显示，北京银行（601169）好公司评级为3星，好价格评级为4.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)