宁证期货7.25早评：周五铜价反弹后回落，近期仍将维持窄幅震荡

印尼正考虑取消棕榈油出口的国内配套销售要求，旨在降低国内棕榈油库存。马来棕油产量受外劳缺失影响较大，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年7月1-2日马来西亚棕榈油产量下降5.82%。评：印尼方面，库存高企，加速出口仍是当前要务。国内方面，前期买船陆续到港，国内棕榈油库存出现拐点。主产国利好支撑不足，国内供应边际增量之下，预计棕榈油震荡运行为主，中长线仍有下跌空间。重点关注宏观市场情绪及印尼棕榈油出口政策的实施情况和国内去库进度。

截至7月22日当周，COMEX期铜净空头持仓减少3865手至14448手合约。欧元区7月制造业PMI初值录得49.6，低于6月的52.1以及市场预期的51。美国7月MARKIT制造业PMI初值录得52.3，高于6月的52.7以及市场预期的52。评：市场衰退预期仍未根本扭转，欧元区PMI回落超预期，美国PMI仍高于荣枯线，美国经济仍有韧性，欧美经济尚未出现严重的系统性风险，但市场信心的恢复仍需时间，7月的美联储议息会议或成为市场情绪的转折点。当前铜价大幅下挫后，现货升水开始小幅上升，下游补货需求开始显现，盘面价格在过度悲观后将迎来反弹，短期内铜价震荡寻底。周五铜价反弹后回落，近期仍将维持窄幅震荡，区间参考56000-5800。

欧洲央行管委、奥地利央行行长霍尔兹曼(ROBERT HOLZMANN)表示，如果欧洲央行看到通胀预期上升的信号，可能不得不接受温和衰退，以遏制物价压力。评：如果欧央行下定决心抑制通胀，美元指数上升动力或减弱，黄金下跌动能将减弱。市场已经对美联储加息充分定价，警惕预期兑现后的反弹。沪金前期空单谨慎持有，警惕加息预期兑现后的短暂反弹。